30-31 октября 2017 г. , г. Москва, Круглый стол "Налоговое планирование с учетом изменений в контроле за налогоплательщиком (лето-осень 2017 г.)" 

РИСКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Юлия Хачатурян, генеральный директор NIKA, RISK PLAN

«Планово-экономический отдел», № 10, 2015

За пределами данной статьи автор оставляет анализ экономической целесообразности участия в том или ином проекте. Этот вопрос требует отдельного рассмотрения. Отметим лишь, что очевидно, что свободные денежные средства, вложенные в то или иное дело, должны приносить их владельцу стабильный доход как минимум выше того дохода, которые бы получил инвестор, вложив данные денежные средства под процент в банк.     В идеале – этот доход должен быть максимально возможным.  Риски инвестиционного проекта условно можно разделить на экономические (широко освященные в разной литературе) и правовые (в том числе налоговые). Последние при анализе инвестиционных проектах часто не учитывают, при этом они могут повлечь за собой (при том, что являются вроде бы чисто юридическими) финансовые потери, налоговые риски т.д. В данной статье мы и сконцентрируем свое внимание на этих возможных правовых рисках.   Безусловно, наличие того или иного риска для владельца финансов при участии в том или ином проекте зависит от многих причин (идет ли речь об основном инвесторе или соинвесторах; реализуется ли инвестиционный проект в России или за рубежом и в какой именно юрисдикции; в какой сфере реализуется проект и т.д.).

Риск 1. Если вы выступаете в роли соинвестора (иначе говоря, вы не являетесь основным инвестором, который осуществляет основное управление деньгами и иными ресурсами) – вы можете столкнуться с мошенническими действиями при реализации проекта.  Любой инвестиционный проект по своей сути – это вложение оптимальных денежных средств сейчас для получения максимальной выгоды в дальнейшем, например, это может быть вложение финансов в строительство; в развитие того или иного бизнеса и т.д. Денежные средства собираются на один проект, однако распоряжение ими, как правило, осуществляется основным инвестором, играющем при реализации административные функции. Если основной инвестор – лицо добросовестное, он будет тратить аккумулированные в проекте чужие денежные средства, бережливо и осмотрительно. Если же нет – оно может вывести на подставных исполнителей или подрядчиков по расходным договорам с завышенными расценками деньги из проекта или, например, взять у подконтрольного себе лицу займ под большие проценты и таким образом уводить из проекта финансы (такие действия могут осуществляться и для минимизации налоговых платежей). Безусловно, частичные барьеры для совершения таких действий, установлены законодательством. Например, если строительство осуществляется с заключением договора долевого участия, то застройщик должен сдавать отчетность, подтверждающую его финансовую стабильность, в Министерство строительного комплекса (см. например, Федеральный закон от 30.12.2004 N 214-ФЗ (ред. от 13.07.2015); Распоряжение от  24.06.2011. № 34.) Если же таких ограничений в законодательстве нет – лучше прописать, каким именно образом соинвестор будет осуществлять контроль за расходованием денежных средств в инвестиционном договоре. Право контроля за расходованием денежных средств и управлением ресурсами основным инвестором предоставлено соинвесторам Федеральным законом РФ от 25.02.1999 г. N39-ФЗ; Законом 26.06.1991 г. N 1488-1. Некоторые читатели, изучая данную статью, наверняка скажут, что если основной инвестор решит совершить подобное мошенничество в виде преднамеренного вывода денежных средств других соинвесторов из проекта – ему будет грозить ответственность за нарушение ряда статей Уголовного кодекса РФ (ст. 159 УК РФ «Мошенничество», ст. 196 УК РФ «Преднамеренное банкротство» и т.д.) Однако доказать их совершение гораздо сложнее, чем  контролировать платежи.

Риск 2. Наличие обязательств у основного инвестора. Допустим, реализуется проект по строительству и развитию ряда торговых центров. Вам предлагают выступить в качестве соинвестора данного проекта на определенном этапе. На некую фирму «А» заключены основные договоры, связанные с реализацией данного проекта. На первый взгляд, все кажется довольно просто. Для того, чтобы понять, какие обязательства есть у фирмы «А» необходимо посмотреть, какая у нее есть кредиторская задолженность. Однако, далеко не всю информацию можно увидеть из российского баланса. Допустим, сложно предугадать, что по результатам налоговой проверки инвестору доначислят ряд налогов. Кроме того, как мы помним, баланс составляется, как правило, за год. Долги же у компании-реализатора проекта могли появиться лишь за последние 6 месяцев. При реализации инвестиционного проекта, всегда весьма длительного по времени, очень часто возникают ситуации, когда нельзя однозначно сказать, есть ли у юридического лица, осуществляющего реализацию проекта обязательства, задолженности или нет. Так, в практике своей работы автор данной статьи однажды столкнулся со следующей ситуацией.

Пример Компания реализовывала проект в области строительства. Согласно инвестиционному договору, долю в этом проекте должен был получить и муниципалитет, он же, по отдельному договору, предоставлял деньги под строительство в аренду. В инвестиционном договоре было указано, что на участке земли уже есть старая непригодная постройка. Компания должна снести ее, а стоимость сноса должна быть учтена следующим образом: стоимость доли муниципалитета уменьшается на данную стоимость. При этом предполагается, что стоимость сноса равна стоимости данной постройки. Компания получила заключение оценщика, где здание было оценено достаточно высоко. Муниципалитет был уже готов согласиться с данной оценкой, когда его руководство сменилось и новый глава стал настаивать на том, что стоимость здания невелика, а потому и обязательства компании перед муниципалитетом остались большими. Поэтому в любом случае соинвестору необходимо проверить комплект документов по инвестиционному проекту (основной инвестиционный договор; договор аренды или покупки земли; бухгалтерскую отчетность (если у компании есть отчетность, составленная по международным стандартам – то и ее) и пр.) убедиться, что инвестор продает соинвестору ту долю, на которую у него точно есть юридическое право; а так же убедиться в том, что у компании, осуществляющей проект, нет значительных долгов, которые могут помешать его реализации (или которые в результате судебной тяжбы могут вновь возникнуть). Некоторые, особо дотошные соинвесторы просят акты сверки с налоговой и т.д. Выше автор данной статьи уже упомянул о том, что риски, связанные с наличием у компании–реализатора инестиционного проекта долгов или обязательств должны в большей степени интересовать соинвестора (основной инвестор, как правило, знает о своих финансовых проблемах и обязательствах и активно участвовал в их создании).

Риск наличия обязательств у основного инвестора необходимо отличать от риска

Недействительности сделок, заключенных во исполнения инвестиционного проекта

Пример

Инвестор покупает участок земли, на котором собирается строить бизнес-центр, а впоследствии оказывается, что участок был продан неуполномоченным лицом и сделка по продаже оспаривается в судебном порядке. Недействительной может оказаться сделка и по продаже здания, оборудования и т.д. Избежать такого риска может помочь только проверка чистоты сделок всей цепочки приобретателей имущества, а так же полномочий лица, ее заключающего. Что касается земли, то следует учитывать, что передача права собственности на нее может быть абсолютно законной, но на ней могут быть установлены обременения (например, сервитут, ипотека, аренда и т.д.) При приобретении земельного участка для реализации инвестиционного проекта необходимо убедиться в отсутствии таких обременений. В противном случае, имея в собственности земельный участок, вы фактически будете ограничены в возможности распоряжения им. Правда, значительная часть обременений регистрируется. И уж, конечно, не стоит при проверке верить продавцу на слово. В практике автора данной статьи встречался бизнесмен, который предлагал ограничивать проверку чистоты сделки с землей обращением с вопросом к продавцу «а нет ли у вас на эту землю каких-либо обременений?» и в случае, если впоследствии выяснится, что они есть, а продавец горе-бизнесмена обманул «разбираться по понятиям». На наш взгляд, подобной стратегии придерживаться не стоит. Автор данной статьи уже говорил о том, что соинвестору важно понять, не участвует ли инвестор в каких-либо судебных тяжбах и каковы последствия проигрыша инвестора в суде. Следует учитывать, что судебная тяжба, как с контрагентами, так и с налоговыми органами может повлечь за собой не только наличие впоследствии долга инвестора, который де-факто будет покрыт за счет средств инвестиционного проекта, но и

Риск 4. наложение ареста на спорное имущество (денежные средства) в процессе судебного разбирательства. В таком случае распоряжаться деньгами или, допустим, основными средствами еще до вынесения решения станет невозможным. В зависимости от того, о сколь значимой сумме (сколь значимом оборудовании идет речь) – можно анализировать, будет ли возможна без этих ресурсов реализация инвестиционного проекта.

Риск 5. Еще один правовой риск инвестиционного проекта – это неблагоприятное для реализационного проекта возможное в будущем изменение законодательства (например, отмена налоговых льгот, в т.ч. для участников инвестиционных проектов; повышение налоговых ставок; усиление административных барьеров (усиление требований к получению лицензий, разрешений, которые на протяжении реализации инвестиционного проекта может потребоваться получать несколько раз; введение санкций и пр.). Такие риски сложнее всего просчитать, ведь они могут возникнуть, а могут и не возникнуть в будущем. Для их потенциальной минимизации можно применить такую меру как хеджирование (страхование рисков, подготовка альтернативного варианта действий, распределение рисков на несколько видов продукции и т.д.). Для некоторых участников инвестиционных проектов в Российском законодательстве предусмотрено сохранение налоговых льгот на период реализации проекта, о чем мы расскажем чуть ниже. Риск 6. Возрастание стоимости заемных средств. Пример Знакомый многим уже за время кризиса пример – займ взят в иностранной валюте и его фактическая сумма процентов, которые начисляются на тело долга и сам долг существенно возросли (из-за изменения отношения курса рубля к доллару и евро). Попытаться изменить условия договора или расторгнуть его со ссылкой на то, что произошло существенное изменение обстоятельств, из которых стороны исходили при заключении договора — проблематично. Хотя такое основание для изменения или расторжения договора есть в ГК РФ. (ст.450). На данном этапе мы описали все основные правовые риски, с которыми может столкнуться инвестор (соинвестор) проекта. Подведем итоги. Если речь идет об основном инвесторе, то ему необходимо приобретая (или беря в аренду) землю, оборудование и пр . – убедиться в чистоте сделки, отсутствии обременений или каких-либо потенциальных затрат, связанных с этими основными средствами. Если речь идет о соинвесторе – необходимо прописать в договоре соинвестирования процедуру контроля за административной деятельностью инвестора, в т.ч. по расходованию денежных средств; так же необходимо убедиться в отсутствии у инвестора обязательств; обременений; долгов, которые в дальнейшем могут сделать невозможными реализацию инвестиционного проекта.

Яндекс.Метрика